中新经纬10月13日电 题：9月CPI抓平PPI续降，10月如何走？

　　作家 郑后成 英大证券公司首席宏不雅经济学家

　　国度统计局13日发布的数据清楚，2023年9月份，寰球住户谗谄价钱(CPI)同比抓平，环比上升0.2%。

四区分析：上期小奇，大奇，小偶，大偶的四区比为0：2：2：2；从区间总体走势来看，大偶区走势较热，预计本期大偶区开出枚奖号。

　　9月CPI当月同比录得0%，低于咱们的预期0.20个百分点，较前值下行0.10个百分点。从“三分法”的角度看，9月猪肉CPI当月同比下落22.0%，较前值下行4.10个百分点；9月交通器具用燃料CPI当月同比下落1.10%，较前值上行3.40个百分点；9月中枢CPI当月同比上升0.80%，抓平于前值。从基数效应角度看，2022年8月、9月CPI当月同比录得2.50%、2.80%，利空9月CPI当月同比。综上，从“三分法”的角度，重叠基数效应，9月CPI当月同比拟8月下行安妥预期。

　　揣摸10月，咱们以为CPI当月同比靠近基数效应方面的利多，然则也靠近来自“猪油”两方面的利空，莽撞率在9月的基础上小幅颤动。咱们作出这一判断的依据有以下两点：第一，从基数效应角度看，2022年9月、10月CPI当月同比分歧为2.80%、2.10%，基数大幅下行利多10月CPI当月同比。第二，从“三分法”的角度看，投入10月，猪肉平均批发价抓续承压，使得猪肉CPI当月同比莽撞率较9月下行。与此同期，诚然“巴以冲破”短期利多外洋油价，然则大家宏不雅经济承压，沙私专门增产，揣摸外洋油价同比莽撞率较9月下行，利空10月交通器具用燃料CPI当月同比。此外，2022年9月、10月中枢CPI当月同比均抓平于0.60%，揣摸2023年10月中枢CPI当月同比莽撞率在9月的基础上小幅颤动。

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　　国度统计局发布的数据还清楚，寰球工业坐褥者出厂价钱指数(PPI)同比下落2.5%，环比上升0.4%。9月PPI同比下落2.50%，这低于咱们的预期0.10个百分点，较前值上行0.50个百分点，继续3个月累计上行2.90个百分点。第一，从结构的角度看，9月坐褥贵寓、生涯贵寓PPI当月同比分歧下落3.0%、0.30%，分歧较前值上行0.70、下落0.10个百分点，可见，拉升9月PPI当月同比的是坐褥贵寓PPI当月同比。第二，从基数效应角度看，2022年8月、9月PPI当月同比分歧为2.30%、0.90%，基数下行利多9月PPI当月同比。而从翘尾身分看，2023年8月、9月翘尾身分分歧为-0.3个百分点、-0.2个百分点，也对9月PPI当月同比酿成小幅利多。第三，从新加价身分看，9月俄罗斯络续减少石油出口，与此同期，沙特同步蔓延减产行径，对外洋油价酿成提振，进而对9月PPI当月同比酿成利多，然则寰球房地产配置景气指数低迷，重叠房地产投资增速承压，对螺纹钢等玄色系价钱酿成压力，使得9月PPI当月同比低于预期。

　　揣摸10月，咱们以为PPI当月同比难以大幅上行，月度旯旮涨幅莽撞率络续收窄。这一判断的依据有以下三点：基数效应方面，2022年9月、10月PPI当月同比分歧录得0.90%、-1.30%，基数大幅下行2.10个百分点，利多10月PPI当月同比；翘尾身分方面，2023年9月、10月PPI当月同比翘尾身分分歧为-0.2个百分点、-0.4个百分点，利空10月PPI当月同比；新加价身分方面，9月摩根大通大家制造业PMI录得49.10，诚然较前值上行0.10个百分点，然则继续13个月位于隆替线之下，重叠9月好意思国CPI同比与PPI同比均超商场预期，加大好意思联储年内加息概率，利空外洋油价与有色金属价钱，而国庆时辰商品房销售并未出现火爆场面，预示中国房地产投资增速可能还将靠近一定压力，络续对螺纹钢等玄色系价钱酿成压力。(中新经纬APP)

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